撕开包装袋，一股奇香扑鼻而来，唾液也不由自主地分泌，恍惚间，" 泡椒凤爪 " 四个字似乎变成了 " 快吃我啊 "，引诱着每个爱它的吃货。

才刚入口，放肆的辣味，爽滑的口感，韧韧的嚼劲以及软骨的脆爽，一下子全都上来了。咬掉凤爪的指甲，啃掉肉和肉筋，扔掉骨头，整个舌头、嘴唇都被辣味侵占，仿佛有种魔力，越吃越想吃。

吃着吃着，人渐渐头脑发胀，脸色绯红。若再咂一口泡椒，那滋味又更加酸爽。直到越过临界点，人终于气喘吁吁，忍不住喝水解辣。身心都满足了，也厌倦了，你突然醒悟，决定就此住口。

但时间会冲淡一切感觉，未来某天，又一袋凤爪摆在面前，轮回就再次上演……

有人爱吃卤味，有人爱吃小龙虾，也有人偏好这一袋袋凤爪。如果你是泡椒凤爪爱好者，或许对上面这段文字颇有感触。生活中有许多人以 " 吃货 " 自居，但你知道吗？资本市场同样不乏 " 吃货 "。

继 " 鸭脖第一股 " 绝味鸭脖上市后，泡椒凤爪生产企业也叩响了 A 股的大门。

8 月 2 日，证监会官网公布了有友食品股份有限公司（以下简称 " 有友食品 "）的首次公开发行股票招股说明书。来自新三板的公司有友食品继 2015 年 12 月报送招股说明书后，如今再度向 A 股发起冲击。

西南地区 " 吃货 " 撑起半壁江山

有友食品创始人鹿有忠是重庆人，出生于 1955 年。

根据媒体此前报道，上世纪八九十年代，经营一家餐馆的鹿有忠、赵英夫妇突发奇想，开始研究用泡椒来做各种菜，又在偶然之中将鸡爪放进了泡菜坛，于是就有了最早的泡椒凤爪。

1997 年 12 月，重庆有友食品开发有限公司正式成立。由于没有成熟的保鲜技术，最初的袋装凤爪很快就胀了袋。为了研发出好吃又保鲜的泡椒凤爪，鹿有忠甚至一度倾尽家产又负债累累，但最终取得突破。

每日经济新闻记者查阅发现，早在 2001 年，鹿有忠的泡凤爪技术就获得了国家发明专利。

而除了泡凤爪本身，目前鹿有忠还拥有切制机、包装袋等相关专利共计 30 个。

到了 2005 年，鹿家的泡凤爪、泡竹笋、水晶牛皮筋及卤制品等十几个品种的销售网点覆盖了华北、华东、华中、华南等各大省会城市。

如今，以泡椒凤爪起家的有友食品，在近三年时间内，创造了超过 20 亿元的收入。

有友食品招股书显示，2016 年、2015 年、2014 年该公司营收分别为 8.27 亿元、7.51 亿元、8.80 亿元，净利润为 1.22 亿元、1.08 亿元、1.19 亿元，公司各类产品平均毛利率从 2014 年的 29.37％升至 2016 年的 32.92％。2016 年，有友食品的泡椒凤爪销量达到 2.26 万吨，如果按照泡椒凤爪每 180g 为一包的标准估算，有友食品仅 2016 年就卖出至少 1.25 亿包。

有人好奇，一袋凤爪的成本是多少？根据有友食品的招股说明书，2016 年度该公司的泡椒凤爪平均售价为 27.88 元 / 公斤，平均成本为 18.54 元 / 公斤，毛利率 33.5％。由此可以推算，有友食品 " 拳头产品 " 之一的 100g 装泡椒凤爪，2016 年平均成本 1.85 元；180g 装泡椒凤爪平均成本 3.34 元。

消费升级带来了国人对进口食品的热捧，但你可能不知道，几块钱一包的泡椒凤爪，很可能也是进口货。受饮食习惯、加工成本等因素影响，欧美国家对食用鸡爪的需求较小，我国的进口冻鸡爪此前主要来自美国、巴西、阿根廷、智利等国家。

出于防止美国禽流感传入我国的考虑，2015 年我国发布了相关禁令。2016 年我国未从美国进口冻鸡爪，包括有友食品在内的国内企业转而从巴西、阿根廷等南美国家进口。同时，除了进口，有友食品也向国内企业采购。

根据泡卤休闲食品行业的消费特点，有友食品主要采取经销和直销相结合的销售模式，以经销模式为主，通过经销商覆盖传统的渠道（如食杂店、杂货店、连锁商超等）。截至 2016 年，有友食品在全国拥有 700 多家经销商，其中西南地区的经销商有 253 家，占比为 33.2％，而其营业收入超过 60％来自西南地区。

欲全国扩张但 " 谈禽流感色变 "

有友食品来自新三板，这次是继 2015 年 12 月后第二次冲击 A 股，称得上是 " 有理想的泡椒凤爪 "。而在有友食品 IPO 的背后，是迅速扩大的卤制休闲食品行业。

2008 年至 2011 年间，我国卤制休闲食品行业的市场规模由 744.77 亿元增长至 1301.43 亿元，年均复合增长率为 20.45％，在此基础上，在未来人口增长、收入提高、城市化以及饮食习惯的改变等因素的推动下，未来几年我国卤制休闲食品行业仍然会保持较高的增长速度。

正因如此，此次有友食品提出的募资计划包括有友食品产业园项目、营销网络建设及品牌推广项目，投资金额分别为 3.19 亿元和 2.42 亿元，合计使用募集资金金额为 5.61 亿元。两个项目互为依托，旨在扩大产能并开拓新兴市场。

▲图片来源：有友食品官网

目前，有友食品有少量食品委托外部公司加工生产，公司亦认为产能不足对其发展存在制约。2016 年有友食品的产能为 3.1 万吨，近 3 年产能利用率在 90％左右，募投项目 " 有友食品产业园项目 " 将在 2017 年下半年陆续建成，这将新增泡卤类休闲食品产能 3.08 万吨，产能扩大近一倍。

在此背景下，有友食品亦认为，若因公司市场开拓不力等因素使销售未达预期，可能对业绩产生一定不利影响。记者试图询问有友食品的市场布局计划，截至发稿未获得回应。

在 2016 年的全年收入中，泡椒凤爪收入为 6.3 亿元，占主营营业收入的 76.27％。相对单一的产品结构也让有友食品面临一定的经营风险。

由于受到上游原料行业的显著影响，与养殖业相似，有友食品也是 " 谈禽流感而色变 "。虽然禽流感病毒对热敏感，经 65 ° C 加热 30 分钟或煮沸 2 分钟以上即可病毒灭活，食用熟食不会导致人感染禽流感病毒，不过，若病毒基因变异等因素导致人感染禽流感病例增加，消费者因担忧禽流感对消费鸡类产品存有误解，有友食品亦坦陈，这将对公司经营业绩造成一定不利影响。